圖1中國出口集裝箱運價指數(shù)（2003-2019）

數(shù)據(jù)來源：Clarkson Research Services Limited 2019

集裝箱航運市場的具體表現(xiàn)如下:

一是運量方面，2018年全球集裝箱海運量較2017年增速放緩。2018年全球集裝箱海運量總體保持增長態(tài)勢，但部分航線運量增速減緩。

二是運力方面，2018年全球集裝箱船總運力約2188萬TEU，同比增長5%，新船交付量同比增長18%，其中，10000TEU以上的集裝箱船運力交付占比為82%，大型集裝箱船依舊是船舶交付市場的主力軍。

由1995-2019年全球集裝箱船隊發(fā)展（如圖2）可看出，集裝箱總運力保持持續(xù)增長態(tài)勢。

圖2全球集裝箱船隊發(fā)展（1995-2019）

數(shù)據(jù)來源：Clarkson -Shipping Intelligence Network Timeseries

No.2中遠海控基本情況

中遠?？刂饕ㄟ^全資子公司中遠海運集運和控股子公司東方海外國際，經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。

截至2019年6月30日，公司共經(jīng)營262條國際航線（含國際支線）、50條中國沿海航線及88條珠江三角洲和長江支線，所經(jīng)營的船隊在全球約102個國家和地區(qū)的332個港口均有掛靠。

目前公司的架構(gòu)如下圖所示：

圖3 中遠海控公司架構(gòu)圖

數(shù)據(jù)來源：中遠?？毓倬W(wǎng)

中遠海運控股股份有限公司在全球打造控股碼頭網(wǎng)絡(luò)，同時強化港口及碼頭業(yè)務(wù)的控制力和管理能力，轉(zhuǎn)讓其控股子公司持有的部分長江碼頭資產(chǎn)。

2019年9月18日，中遠海運港口與上港香港簽訂三份《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別向上港香港出售：

一是其直接持有的龍?zhí)俄椖抗?00%股權(quán)，從而間接出售龍?zhí)俄椖抗境钟械哪暇└埤執(zhí)豆?6.41%股權(quán)，價格為3.67億元人民幣，溢價258392116.36元人民幣；

二是其直接持有的遠揚項目公司100%股權(quán)，從而間接出售遠揚項目公司持有的揚州遠揚碼51%股權(quán)，價格為3.16億元人民幣，溢價229732087.49元人民幣；

三是其直接持有的張家港項目公司100%股權(quán)，從而間接出售張家港項目公司持有的張家港永嘉碼51%股權(quán)（含張家港永嘉碼頭持有的揚州遠揚碼頭9%股權(quán)），價格3.81億元人民幣，溢價281156511.25元人民幣。

最終交易價格以經(jīng)國資主管部門備案確認的資產(chǎn)評估價格確定。

交易出售多個吞吐量及盈利貢獻相對較小之港口資產(chǎn)的權(quán)益將有助進一步精簡碼頭組合及提高盈利能力，符合公司的戰(zhàn)略計劃，預(yù)計可以改善資產(chǎn)質(zhì)素，優(yōu)化國內(nèi)碼頭組合并提升其營運效率，為公司未來發(fā)展增添動力。

No.3公司主營業(yè)務(wù)分析

2018年，中遠?？爻晒κ召彇|方海外國際，又一次實現(xiàn)了集裝箱船隊規(guī)模的跨越式發(fā)展。

據(jù)Alphaliner 統(tǒng)計，運力排名躍居行業(yè)第三，極大提升了公司集裝箱業(yè)務(wù)板塊的全球競爭力，為公司回歸航運本質(zhì)打造了堅實基礎(chǔ)。

公司主要通過全資子公司中遠海運集運和控股子公司東方海外國際，經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。

中遠?？氐闹鳡I業(yè)務(wù)主要分為兩個部分：一是集裝箱航運業(yè)務(wù)，二是碼頭業(yè)務(wù)。

從主營業(yè)務(wù)的收入比例來看，集裝箱業(yè)務(wù)占比更大。

2014至2018年，公司集裝箱航運業(yè)務(wù)呈現(xiàn)年年上升的趨勢（如圖4，其中2019年最新數(shù)據(jù)截至6月30日）。

圖4 中遠海控年度主營業(yè)務(wù)收入（2014-2019上半年）（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：中遠海運控股股份有限公司年報

集裝箱航運屬周期性行業(yè)。

受金融危機影響，2008年以來的集運市場長期處于低迷狀態(tài)且波動加劇。

2016年，市場運價一度降至歷史新低，行業(yè)普遍承受虧損壓力。

2017年公司扭虧為盈，利潤總額達到了57億元。

2019年上半年，中遠?？貙崿F(xiàn)營業(yè)收入721億元，同比增長近60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達12.4億元，去年同期則為4079.6萬元，實現(xiàn)大幅增長。

以下是中遠?？?014-2019年上半年利潤分配情況，如圖5所示。

圖5中遠海控利潤分配圖（2014-2019年上半年）（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：中遠海運控股股份有限公司年報

集裝箱航運業(yè)務(wù)

集裝箱航運業(yè)務(wù)是公司的主要業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涉及美洲、歐洲、亞洲等全球多個地區(qū)。

在2014-2018年期間，各個地區(qū)的營業(yè)收入大體呈現(xiàn)增長的趨勢（如圖6，其中2019年最新數(shù)據(jù)截至6月30日）。

圖6集裝箱航運及相關(guān)業(yè)務(wù)分地區(qū)營業(yè)收入（2014-2019年上半年）（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：中遠海運控股股份有限公司年報

2019年1季度，公司集裝箱航運業(yè)務(wù)的貨運量為5881731標準箱，較去年同期增加42.63%。

截至2019年3月末，集團經(jīng)營船隊包括478艘集裝箱船舶，運力達2775313標準箱。

同時，持有9艘集裝箱船舶訂單，合計159421標準箱。

2019年上半年，公司集裝箱航運業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績同比大幅改善，息稅前利潤（EBIT）達到33.8億元，約合4.99億美元，去年同期為5.1億元，約合7978萬美元；息稅前利潤率（EBIT Margin）從去年同期的1.21%，提升至4.91%。

碼頭業(yè)務(wù)

碼頭業(yè)務(wù)是中遠?？氐闹鳡I業(yè)務(wù)之一，但在營業(yè)收入中占比很少（見表1）。

表1中遠海控集裝箱碼頭及相關(guān)業(yè)務(wù)占比（2014-2018）

中遠?？匾詤ⅰ⒖毓苫颡氋Y的形式成立碼頭公司，組織開展相關(guān)業(yè)務(wù)的建設(shè)、營銷、生產(chǎn)和管理工作，獲取經(jīng)營收益。

主要通過中遠海運港口從事集裝箱和散雜貨碼頭的裝卸和堆存業(yè)務(wù)。

中遠海運港口的碼頭組合遍布中國大陸的五大港口群、香港、臺灣、歐洲及地中海等主要海外樞紐港。

截至2018年12月31日，中遠海運港口在全球36個港口營運及管理283個泊位，其中192個為集裝箱泊位，年處理量總計約1.06億標準箱。

根據(jù)德魯里2018年全球集裝箱營運商回顧及展望報告中公布的數(shù)據(jù)計算，中遠海運港口維持其市場領(lǐng)先地位。

以總吞吐量計算，2017年占全球碼頭市場總份額約12.2%，排名世界第一位；以權(quán)益吞吐量計算，占全球市場份額約4.7%，排名世界第五位。

中遠海控是間接控股股東中國遠洋海運集團核心產(chǎn)業(yè)中重要的組成部分，是專注于發(fā)展集裝箱航運服務(wù)供應(yīng)鏈的上市平臺，集中了集裝箱航運及碼頭運營管理兩大板塊優(yōu)勢資源。

2018年7月成功收購東方海外國際后，集裝箱航運板塊船隊規(guī)模實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

預(yù)計中遠?？卦谖磥韺⒊掷m(xù)落實貫穿全物流產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式的協(xié)同和發(fā)展，在發(fā)展船隊的同時，積極投資港口碼頭業(yè)，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)間的相互融合、相互促進、協(xié)同發(fā)展，有利于增強市場競爭力，提升公司在全球的品牌形象。

本文由中國港口網(wǎng)www.saving01.com特約

上海海事大學(xué)郭佳君、周鑫、沙梅獨家提供

參考文獻

[1]中遠海運控股股份有限公司年度報告[R]., 2018-2019