近日，大連港（601880）、營(yíng)口港（600317）發(fā)布公告，就大連港、營(yíng)口港的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，對(duì)比分析換股吸收合并前后情況，進(jìn)一步說(shuō)明此次換股吸收合并的必要性。

　　此次交易是遼寧省港口整合的重要舉措

　　此次交易是自招商局集團(tuán)取得大連港、營(yíng)口港的控制權(quán)后，為進(jìn)一步推動(dòng)遼寧省港口整合項(xiàng)目的又一重要舉措。2017年6月，響應(yīng)黨中央國(guó)務(wù)院“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的號(hào)召，招商局集團(tuán)與遼寧省人民政府簽署《港口合作框架協(xié)議》，雙方約定合作建立遼寧港口統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，以市場(chǎng)化方式實(shí)現(xiàn)遼寧沿海港口經(jīng)營(yíng)主體一體化，整合遼寧省內(nèi)港口經(jīng)營(yíng)主體，實(shí)現(xiàn)遼寧省港口行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。2019年8月，招商局集團(tuán)通過(guò)下屬間接子公司招商局遼寧取得遼港集團(tuán)控制權(quán)并間接控制大連港及營(yíng)口港，遼寧港口整合取得突破性進(jìn)展。此次大連港擬以發(fā)行 A 股方式換股吸收合并營(yíng)口港，旨在整合雙方優(yōu)勢(shì)資源并解決惡性競(jìng)爭(zhēng)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等多項(xiàng)問(wèn)題，深化遼寧省港口整合前期取得的成果，并進(jìn)一步推動(dòng)遼寧省港口的深度整合。

　　實(shí)施深度整合，釋放協(xié)同效應(yīng)

　　過(guò)去數(shù)十年間，遼寧地區(qū)港口業(yè)以相對(duì)較為粗放的方式實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在遼寧省2,000 余公里的海岸線，密集地分布著 40 多個(gè)大小不一的港口，近 400 個(gè)生產(chǎn)性泊位。大連港和營(yíng)口港是遼寧省內(nèi)兩大主要港口。根據(jù)交通運(yùn)輸部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019 年度，大連市及營(yíng)口市兩地口岸的貨物吞吐量合計(jì)為 60,459 萬(wàn)噸，占遼寧省港口貨物吞吐總量的 70.20%。

　　長(zhǎng)久以來(lái)，遼寧地區(qū)港口存在的港口岸線資源開(kāi)發(fā)利用不合理、港口發(fā)展無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、重復(fù)建設(shè)、業(yè)務(wù)同質(zhì)化以及壓價(jià)攬貨等問(wèn)題制約了合并雙方的業(yè)務(wù)健康可持續(xù)發(fā)展。通過(guò)此次吸收合并，大連港和營(yíng)口港將實(shí)現(xiàn)深度整合，通過(guò)進(jìn)一步對(duì)資產(chǎn)、人員、品牌、客戶等要素的統(tǒng)籌管控，可以進(jìn)一步釋放協(xié)同效應(yīng)，有利于推動(dòng)解決產(chǎn)能過(guò)剩、重復(fù)建設(shè)、惡性競(jìng)爭(zhēng)等多種制約發(fā)展的問(wèn)題，強(qiáng)化統(tǒng)一服務(wù)客戶能力、成本管控能力，增強(qiáng)存續(xù)公司的盈利能力，全面提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　兌現(xiàn)資本市場(chǎng)承諾，解決合并雙方同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

　　大連港及營(yíng)口港地理位置相近，主營(yíng)業(yè)務(wù)重合度高、所處區(qū)位一致、輻射的經(jīng)濟(jì)腹地高度重合，存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。從業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)來(lái)看，雙方均經(jīng)營(yíng)集裝箱、油品、煤炭、糧食、鋼鐵等貨種。從地域區(qū)位來(lái)看，雙方均位于渤海沿岸的遼東半島，核心港區(qū)的直線距離不足 200 公里。從經(jīng)濟(jì)腹地而言，雙方的經(jīng)濟(jì)腹地均主要沿哈大鐵路線向東北地區(qū)內(nèi)陸輻射，市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要來(lái)自東北三省和內(nèi)蒙古東四盟地區(qū)。2019 年 8 月，招商局集團(tuán)通過(guò)下屬間接子公司招商局遼寧取得遼港集團(tuán)控制權(quán)并間接控制大連港及營(yíng)口港。但大連港和營(yíng)口港歷史上各自獨(dú)立發(fā)展，導(dǎo)致在業(yè)務(wù)范圍、客戶群體上存在重疊，形成彼此同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的格局。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致大連港和營(yíng)口港在戰(zhàn)略定位、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上產(chǎn)生難以協(xié)調(diào)的矛盾和沖突，阻礙大連港及營(yíng)口港各自獨(dú)立實(shí)施重大資本運(yùn)作，影響公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。招商局集團(tuán)及招商局遼寧亦對(duì)遼港集團(tuán)范圍內(nèi)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題作出承諾，“將在適用的法律法規(guī)、規(guī)范性文件及相關(guān)監(jiān)管規(guī)則允許以及相關(guān)業(yè)務(wù)盈利能力滿足上市公司基本收益要求的前提下，本著有利于大連港、營(yíng)口港發(fā)展和維護(hù)大連港、營(yíng)口港全體股東利益尤其是中小股東利益的原則，在 2022 年底以前，盡最大努力通過(guò)包括但不限于資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)調(diào)整、委托管理等多種措施穩(wěn)妥推進(jìn)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題”。

　　此次交易推動(dòng)大連港和營(yíng)口港合并，是招商局集團(tuán)和招商局遼寧為兌現(xiàn)上述資本市場(chǎng)承諾而做出的重要舉措，也是當(dāng)前解決大連港和營(yíng)口港同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的最優(yōu)途徑。

　　此次換股吸收合并完成后，營(yíng)口港將終止上市并注銷法人資格，大連港將承繼及承接營(yíng)口港的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。此次交易對(duì)兩家公司的主要影響如下：

　?。?）提升對(duì)外核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　此次交易完成后，存續(xù)公司將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到提高服務(wù)水平、發(fā)揮臨港聚集功能、加強(qiáng)與區(qū)域產(chǎn)業(yè)的銜接等方面，進(jìn)一步提升對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在貨物吞吐量方面，此次交易將顯著提升存續(xù)公司貨物吞吐能力。2019 年度，大連港實(shí)現(xiàn)貨物吞吐量總量 2.66 億噸，營(yíng)口港實(shí)現(xiàn)貨物吞吐量總量 1.98 億噸，此次交易完成后存續(xù)公司將囊括大連、營(yíng)口兩個(gè)港口貨物吞吐總量合計(jì)達(dá)到4.64 億噸。

　　在現(xiàn)代物流體系方面，經(jīng)過(guò)大連港多年的精耕細(xì)作，在環(huán)渤海原油中轉(zhuǎn)、鐵礦石國(guó)際分撥、冷鏈物流、環(huán)渤海內(nèi)支線等方面的物流體系建設(shè)日趨完善。此次交易完成后，將融合營(yíng)口港的集疏運(yùn)條件優(yōu)勢(shì)，補(bǔ)充與沈大高速公路、哈大公路、長(zhǎng)大鐵路等公路和鐵路網(wǎng)絡(luò)以及 40 多條海鐵聯(lián)運(yùn)集裝箱班列和經(jīng)滿洲里連接歐亞大陸橋、經(jīng)二連浩特直達(dá)蒙古國(guó)的國(guó)際集裝箱班列的銜接，構(gòu)建多層級(jí)的現(xiàn)代物流體系。

　　在功能優(yōu)勢(shì)方面，大連港及營(yíng)口港均擁有大量的優(yōu)質(zhì)泊位和碼頭資產(chǎn)。此次交易合并后，將統(tǒng)籌協(xié)調(diào)集裝箱、汽車、煤炭、散糧、礦石、成品油及液體化工品等專業(yè)性碼頭以及散雜貨泊位、多用途泊位、通用泊位，生產(chǎn)規(guī)模和貨物的吞吐能力將得到較大的提高。

　　在服務(wù)優(yōu)勢(shì)方面，近年來(lái)，合并雙方均致力于不斷改進(jìn)裝卸工藝、改良裝卸設(shè)備、提升物流服務(wù)能力、提高接卸效率。此次交易完成后，通過(guò)相互吸收、借鑒生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)及管理經(jīng)驗(yàn)，能夠有效提升服務(wù)品質(zhì)和服務(wù)效率，進(jìn)一步提升客戶獲取的能力。

　　（2）促進(jìn)釋放業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

　　大連港及營(yíng)口港均為遼寧省港口企業(yè)，雙方的主營(yíng)業(yè)務(wù)均為碼頭及其他港口設(shè)施服務(wù)，貨物裝卸，倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，船舶港口服務(wù)，港口設(shè)施設(shè)備和港口機(jī)械的租賃、維修服務(wù)等。此次合并是遼寧省港口整合的重要步驟之一，有助于雙方對(duì)核心資源進(jìn)行整合，解決無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)及低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，充分釋放業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，具體各板塊情況如下：

　　1）集裝箱業(yè)務(wù)板塊

　　大連港和營(yíng)口港均經(jīng)營(yíng)集裝箱業(yè)務(wù)。2019年度，大連港實(shí)現(xiàn)集裝箱吞吐量1,022萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，營(yíng)口港實(shí)現(xiàn)集裝箱吞吐量548萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱。因腹地經(jīng)濟(jì)、地理區(qū)位、攬貨能力等一系列原因，目前已經(jīng)形成大連港以外貿(mào)集裝箱為主，營(yíng)口港以內(nèi)貿(mào)集裝箱為主的行業(yè)格局。此次交易完成后，將進(jìn)一步明確雙方的定位及分工，對(duì)集裝箱業(yè)務(wù)的貨源結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，促進(jìn)雙方實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位協(xié)同發(fā)展。存續(xù)公司將進(jìn)一步增強(qiáng)集裝箱攬貨能力，有助于完善航線網(wǎng)絡(luò)布局、打造“干支一體”海運(yùn)通道布局。

　　2）散雜貨業(yè)務(wù)板塊

　　大連港和營(yíng)口港均經(jīng)營(yíng)散雜貨業(yè)務(wù)，主要貨種包括煤炭、礦石、鋼材、散糧等。2019年度，大連港實(shí)現(xiàn)散雜貨吞吐量共6,724萬(wàn)噸，其中以礦石、煤炭為主；營(yíng)口港實(shí)現(xiàn)散雜貨吞吐量10,661萬(wàn)噸，其中以礦石、鋼材為主。由于散雜貨的貨值較低，貨主和貿(mào)易商對(duì)港口操作費(fèi)率較為敏感，因此大連港及營(yíng)口港在過(guò)往年度中存在通過(guò)降低港口操作費(fèi)率以爭(zhēng)搶貨源的情形。此次交易完成后，將對(duì)大連港及營(yíng)口港的散雜貨泊位和礦石、散糧、煤炭等專業(yè)性泊位資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌管理，結(jié)合大宗商品的基本流向，對(duì)大連港及營(yíng)口港的分工定位進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃與調(diào)整。

　　此外，近年來(lái)國(guó)家大力推行大宗貨物的“公轉(zhuǎn)鐵、公轉(zhuǎn)水”，存續(xù)公司亦將牢牢把握政策機(jī)遇，融合合并雙方的鐵路集疏運(yùn)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升散雜貨業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　3）油品業(yè)務(wù)板塊

　　大連港和營(yíng)口港均經(jīng)營(yíng)油品業(yè)務(wù)。2019年度，大連港油品業(yè)務(wù)吞吐量共5,748萬(wàn)噸，營(yíng)口港油品業(yè)務(wù)吞吐量共629萬(wàn)噸。目前，合并雙方的油品泊位利用率均較高，產(chǎn)能接近飽和，未來(lái)將統(tǒng)籌管理合并雙方的油品泊位資產(chǎn)，科學(xué)合理地規(guī)劃產(chǎn)能投放，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效率的最大化。

　?。?）提升服務(wù)品質(zhì)，做精服務(wù)品牌

　　此次交易完成后，合并雙方將實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，充分發(fā)揮大連港的自貿(mào)區(qū)政策優(yōu)勢(shì)、港航金融優(yōu)勢(shì)和物流體系優(yōu)勢(shì)，有效結(jié)合營(yíng)口港的集疏運(yùn)條件優(yōu)勢(shì)和功能優(yōu)勢(shì)，提升服務(wù)品牌，實(shí)現(xiàn)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　未來(lái)的整合協(xié)同措施

　?。?）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)整合

　　1）施行合理分工，優(yōu)化調(diào)整貨源結(jié)構(gòu)

　　此次交易完成后，存續(xù)公司將以實(shí)現(xiàn)“打造世界一流強(qiáng)港，建設(shè)東北亞國(guó)際航運(yùn)中心”為目標(biāo)，根據(jù)港口的地理區(qū)位、自然稟賦和功能定位，對(duì)集裝箱、散雜貨、油品等多個(gè)貨種的貨源結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整與優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)功能結(jié)構(gòu)上的錯(cuò)位發(fā)展。

　　2）統(tǒng)籌生產(chǎn)資源，實(shí)現(xiàn)集約發(fā)展

　　在此次交易前，遼寧地區(qū)港口密度較高，且各港口各自為政，為搶占貨源而大量進(jìn)行碼頭泊位等生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)，造成產(chǎn)能過(guò)剩。此次交易完成后，存續(xù)公司將對(duì)大連、營(yíng)口兩地的岸線資源、泊位、堆場(chǎng)、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施及其他輔助性物流設(shè)施進(jìn)行統(tǒng)一科學(xué)規(guī)劃，優(yōu)化港口資源配置的開(kāi)發(fā)，避免重復(fù)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)集約開(kāi)發(fā)。

　　3）優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，建設(shè)現(xiàn)代港口物流

　　此次交易完成后，存續(xù)公司將充分利用港口物流量大的優(yōu)勢(shì)，以實(shí)現(xiàn)港口綜合開(kāi)發(fā)為目標(biāo)，全面提升港口功能，構(gòu)建現(xiàn)代化的港口物流體系。未來(lái)，存續(xù)公司將充分依托合并雙方的綜合資源優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化數(shù)字化賦能與港口物流的服務(wù)理念，構(gòu)建現(xiàn)代化的港口物流體系。

　　（2）資產(chǎn)與財(cái)務(wù)整合

　　此次交易完成后，存續(xù)公司將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的需要，進(jìn)一步完善統(tǒng)一公司治理和內(nèi)部控制制度，制定和實(shí)行統(tǒng)一的會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)管理制度。在統(tǒng)一的公司治理機(jī)制下，對(duì)合并雙方的資產(chǎn)和財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，增強(qiáng)管理控制的協(xié)調(diào)性，降低成本費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)降本增效。

　?。?）人員與機(jī)構(gòu)的整合

　　此次交易完成后，吸并方將與被吸并方進(jìn)行人員與機(jī)構(gòu)的整合，存續(xù)公司將結(jié)合業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和管理需要，建立科學(xué)合理的管控體系和分工協(xié)作的業(yè)務(wù)架構(gòu)。在實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)整合后，通過(guò)相互吸收、借鑒生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，有效提升經(jīng)營(yíng)管理能力，降低內(nèi)部管理成本，實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同。