從原油價格來看，各國油氣生產(chǎn)商已無法從當前的市場中獲得任何回報，唯一能“救市”的恐怕只有經(jīng)濟規(guī)律本身，即，當?shù)兔倚星槎髿⒌托驶蚋哓搨a(chǎn)能后，原油供應(yīng)量下行，價格或許會上漲（還要看需求端），屆時，行情將觸底反彈。其實，業(yè)內(nèi)目前普遍認為，從需求端來看，即使沒有價格戰(zhàn)（沒有沙特增產(chǎn)），油價也會跌至當前水平，反過來說——也許俄羅斯在維也納會議上表達的觀點是對的——即便OPEC+持續(xù)減產(chǎn)，也無法拯救原油市場的頹勢。受新冠疫情影響，中美兩大經(jīng)濟體對原油的需求至少降低了1,800萬桶/日——不考慮其他不利因素——僅此一項，就足以令原油價格跌至谷底。

沙特究竟為什么要增產(chǎn)？

維也納會議后沙特降低官方售價，繼而宣布大幅度增產(chǎn)，這的確在一定程度上加速了油價暴跌，但沙特舉動或許并非決定因素——只是遲早而已。

需求端銳減，全球煉廠降低產(chǎn)能，庫存水平飆升。在此背景下，一些頁巖油（生產(chǎn)成本較高）公司表示，他們已從上周開始關(guān)閉部分油井，該領(lǐng)域的其他公司也于近日紛紛宣布將大幅度減少支出，以應(yīng)對產(chǎn)能的下降。

那么，沙特為什么要在這種情況下增產(chǎn)？如果想回答這個問題，我們不妨先假設(shè)這樣一種情況：在原油需求大幅度下降的情況下，如果沙特減產(chǎn)，那么，原油價格會有怎樣的變化？沙特的財稅收入會有怎樣的變化？答案很簡單：與當前水平相比原油價格不會有很大的變化；沙特的財稅收入會銳減。反過來說，如果沙特此時降價并大幅度的增產(chǎn)——以“薄利”最大限度地搶占市場份額擴大銷量，以“多銷”盡可能彌補行情不利價格下降帶來的損失，那么，沙特，這一全球原油開采成本最低的國家，很可能在這場能源業(yè)災(zāi)難中（相對）成功的避險，再進一步說，當其他高成本產(chǎn)能完全退出市場、需求端（原油價格）復(fù)蘇的時候，馬力全開的沙特還有可能大賺一筆，甚至成為此次事件中最大的贏家。

美國產(chǎn)能是否會遭到“破壞”？

在部分媒體談到沙特價格戰(zhàn)對美國產(chǎn)能的影響時，使用了“破壞”（Destruction）一詞，但從技術(shù)上講，此說并不準確。因為經(jīng)濟學上的“（產(chǎn)能）破壞”往往是指對特定產(chǎn)能不可逆轉(zhuǎn)的、不可恢復(fù)的打擊。而從當前的情況及分析師的預(yù)測來看，價格戰(zhàn)的確已經(jīng)“破壞”了部分產(chǎn)能，但還有另一部分產(chǎn)能只是被“暫時關(guān)閉”，當然，在這部分產(chǎn)能中，有一些只是處于被關(guān)閉的邊緣，如果情況持續(xù)惡化，也可能被永久關(guān)閉，同時，也不能排除其重新上線的可能，數(shù)據(jù)顯示，美國這類產(chǎn)能大約有90至140萬桶/日。

否極泰來，需求端的恢復(fù)總會到來。那個時候，全球原油產(chǎn)量不會很高（即便沙特保持極限產(chǎn)能），原油價格可能會發(fā)生一定的上浮，但短時間內(nèi)可能不會恢復(fù)到2020年之前的水平，因為——根據(jù)規(guī)律——如果價格上漲過快，那么中國將售出其戰(zhàn)略儲備原油以打壓行情，當然，此舉對行情的影響不會持續(xù)很長時間。

總之，從當前的市場行情來看，即便當前原油生產(chǎn)國決定聯(lián)合減產(chǎn)也于事無補，只有等市場規(guī)律發(fā)揮作用。有阿拉伯地區(qū)分析師認為：最重要的是重新確立沙特對全球原油的領(lǐng)導(dǎo)地位，如此才能提高生產(chǎn)效率，降低價格波動給全球原油產(chǎn)能帶來的損害。