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2019年，全球海洋工程裝備上游運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)繼續(xù)改善，一批庫(kù)存裝備得到有效處置，中國(guó)庫(kù)存裝備處置進(jìn)程加快，建造市場(chǎng)向好的基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。但是由于本輪市場(chǎng)積難已久，上游運(yùn)營(yíng)行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍舊艱難，供需關(guān)系全面復(fù)蘇有待時(shí)日。2020年，全球海洋工程裝備建造市場(chǎng)需求不足的局面仍將持續(xù)。

行業(yè)利好不斷

2019年，對(duì)于海工上市公司是充滿希望的一年，油價(jià)企穩(wěn)后市場(chǎng)充滿希望，國(guó)家戰(zhàn)略也來(lái)助力市場(chǎng)走強(qiáng)。受益于多重利好，海工上市公司在2019年受投資人看重，向上的市值也令投資人受益頗豐。

在國(guó)際油價(jià)穩(wěn)定向好、國(guó)家能源戰(zhàn)略安全背景下，海工上市公司業(yè)績(jī)趨勢(shì)向好。在此背景下，2019年海工上市公司市值整體向上。

2019年，4家海工上市公司市值表現(xiàn)稍有分化：兩大油服企業(yè)——中海油服和海油工程市值飆漲超過(guò)50%，在《市值榜》排名中均提前數(shù)位;另外兩家除海工之外還兼具其他業(yè)務(wù)的中集集團(tuán)和振華重工，年度市值上漲約10%，但在《市值榜》排名中變化較小。

2019年以來(lái)，海上油服迎來(lái)復(fù)蘇周期，勘探開發(fā)投資日益擴(kuò)大。據(jù)Rystad Energy 統(tǒng)計(jì)，未來(lái)全球海洋油氣資本支出將從2018年的1550億美元的谷底開始回升，并將在2022 年達(dá)到2300億美元，同比增長(zhǎng)48.39% 。除行業(yè)性景氣度提升外，國(guó)家能源安全戰(zhàn)略也來(lái)助彩。中海油“七年行動(dòng)計(jì)劃”提出到2025年，勘探工作量和探明儲(chǔ)量翻一番;2019 年，中海油計(jì)劃資本支出700億~800億元，同比增長(zhǎng)13%～29%。

受益于需求回暖，油服產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)——中海油服運(yùn)營(yíng)的52個(gè)鉆井平臺(tái)，日歷天使用率已由2016 年低谷期的51.8%升至2019年上半年的76.6%。在平臺(tái)使用率及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)提升的推動(dòng)下，中海油服2019年前三季度的單季度凈利率分別為0.5%、2.3%和14.7%，呈顯著的提升態(tài)勢(shì)。在此趨勢(shì)下，2019年，中海油服創(chuàng)造市值766.66億元，同比大幅飆漲113.24%，在《市值榜》排名中升至第3位。

除行業(yè)性利好外，海油工程在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)持續(xù)受新訂單的催化。2019年前三季度，累計(jì)新簽訂單183 億元，同比增長(zhǎng)76%;四季度，簽署唐山LNG項(xiàng)目接收站一期工程設(shè)計(jì)管理、采購(gòu)、施工的43.8億元總承包合同。2019年，海油工程市值也在各種催化下增至326.30億元，同比大幅上漲50.61%，在《市值榜》排名中由第15位升至第10位。

受行業(yè)性利好影響，2019年，中集集團(tuán)市值同比上漲15.95%至283.67億元，在《市值榜》排名中在第13位保持不變;振華重工市值達(dá)到165.39億元，同比增長(zhǎng)10.16%，在《市值榜》排名中前進(jìn)1位。

經(jīng)歷了2014年以來(lái)的結(jié)構(gòu)性“去產(chǎn)能”、2017年的市場(chǎng)化“債轉(zhuǎn)股”和2018年“賣家底”美化業(yè)績(jī)，船舶海工上市公司因“大整合”于2019年在資本市場(chǎng)上迎來(lái)“春天”。如果說(shuō)這些上市公司的市值在2019年上漲，更多是由于概念性因素驅(qū)動(dòng)，那么“概念股”或正通過(guò)這些“概念”而“內(nèi)修”產(chǎn)生價(jià)值創(chuàng)造力。

整合掀起浪潮

2019年4月，招商局工業(yè)集團(tuán)有限公司、中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱(集團(tuán))股份有限公司、山東省、深圳市和國(guó)投創(chuàng)新投資管理有限公司正在籌劃組建“中國(guó)海工集團(tuán)”，著力打造成為世界一流的海洋工程整體解決方案行業(yè)龍頭，助力海洋強(qiáng)國(guó)建設(shè)。

據(jù)了解，在中國(guó)海工集團(tuán)的組建中，招商局工業(yè)集團(tuán)和中集集團(tuán)計(jì)劃將雙方海洋工程相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入，山東省、深圳市和國(guó)投創(chuàng)新作為戰(zhàn)略投資者，以現(xiàn)金注入，組建成立一家混合所有制下市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的海洋工程集團(tuán)公司。新組建的中國(guó)海工集團(tuán)，在華北、華東和華南擁有5個(gè)建造基地，在深圳、煙臺(tái)、海門、瑞典、挪威、意大利擁有6個(gè)技術(shù)中心。

2019年12月18日，煙臺(tái)市政府與中集集團(tuán)簽署戰(zhàn)略協(xié)議，合作籌建中國(guó)海工北方總部。根據(jù)協(xié)議，雙方將共同籌建中國(guó)海工北方總部，并將其打造成為煙臺(tái)實(shí)施系列海洋示范項(xiàng)目的依托載體。

煙臺(tái)市作為山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)三個(gè)核心區(qū)之一，中集集團(tuán)作為一家為全球市場(chǎng)服務(wù)的多元化跨國(guó)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是世界領(lǐng)先的物流裝備和能源裝備供應(yīng)商，雙方基于各自的資源優(yōu)勢(shì)和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，以海洋工程、能源化工裝備、海洋資源開發(fā)、專用車輛、模塊化建筑、消防裝備、集裝箱、冷鏈物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等為抓手，充分發(fā)揮中集集團(tuán)產(chǎn)業(yè)、資本、科技的優(yōu)勢(shì)和煙臺(tái)區(qū)位環(huán)境、產(chǎn)業(yè)配套的優(yōu)勢(shì)，開展深入合作。

專家表示，近年來(lái)，海上風(fēng)力發(fā)電裝備、海洋牧場(chǎng)平臺(tái)裝備、深遠(yuǎn)海養(yǎng)殖裝備、海洋能(潮汐能、波浪能等)發(fā)電裝備、海水淡化裝備、海上核電裝備、海上大型浮式結(jié)構(gòu)裝置、島礁建設(shè)及近岸工程裝備等新型海工裝備不斷涌現(xiàn)，這表明，未來(lái)，隨著技術(shù)水平的提升，將會(huì)有更多種類的海工裝備產(chǎn)生和實(shí)現(xiàn)運(yùn)用。因此，大海工裝備產(chǎn)業(yè)還有一個(gè)不斷壯大的過(guò)程，要用動(dòng)態(tài)和發(fā)展的視角去認(rèn)識(shí)大海工裝備及其產(chǎn)業(yè)，要高度重視和關(guān)注大海工裝備及其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷走向深遠(yuǎn)海。

供需過(guò)剩明顯改觀

2019年，盡管國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但是年初和年末兩輪歐佩克減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成對(duì)油價(jià)形成支撐，國(guó)際油價(jià)年末收于67美元/桶，較年初上漲24%，為全球海洋油氣開發(fā)創(chuàng)造了相對(duì)良好的環(huán)境。同時(shí)得益于近幾年整個(gè)油氣產(chǎn)業(yè)成本的壓縮，海洋油氣開發(fā)活動(dòng)保持增長(zhǎng)，帶動(dòng)海洋工程裝備作業(yè)需求絕對(duì)量繼續(xù)攀升。

以鉆井平臺(tái)為例，2019年新租約達(dá)到257份，合計(jì)3815月，這是2017年以來(lái)連續(xù)三年保持增長(zhǎng)，單份租約時(shí)長(zhǎng)也從2016年不足12個(gè)月增至2019年的接近15個(gè)月。從絕對(duì)需求量來(lái)看，截至2019年12月，全球自升式鉆井平臺(tái)在租數(shù)量達(dá)到367座，較年初增加45座，盡管有超過(guò)20座新建平臺(tái)交付，市場(chǎng)利用率仍由年初的69%增至76%，全年增長(zhǎng)7個(gè)百分點(diǎn);浮式鉆井平臺(tái)方面，盡管受季節(jié)性因素影響，需求在四季度有所減少，但年末在租數(shù)量仍達(dá)到138座，較年初增加11座，利用率為70%，較年初增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)，三季度利用率還曾一度達(dá)到75%，較年初增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)。海工船方面也同樣保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，平臺(tái)供應(yīng)船和三用工作船年末利用率分別達(dá)到67%和63%，較年初分別增長(zhǎng)9個(gè)百分點(diǎn)和8個(gè)百分點(diǎn)。

運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)整體處于上升通道，但與2014年之前動(dòng)輒90%以上利用率的水平相比，當(dāng)前市場(chǎng)過(guò)剩仍較為嚴(yán)重，利用率尚未突破80%大關(guān)，上漲的新租需求并不能滿足當(dāng)前在役裝備,裝備租金持續(xù)處在較低水平。但是隨著利用率的整體抬升以及部分區(qū)域裝備需求增長(zhǎng)明顯，海工裝備租金費(fèi)率呈現(xiàn)出上升勢(shì)頭。截至2019年12月，全球自升式鉆井平臺(tái)和浮式鉆井平臺(tái)租金分別為9.5萬(wàn)美元/天和16.3萬(wàn)美元/天，較年初分別增長(zhǎng)19.0%和28.0%;3200載重噸和4000載重噸平臺(tái)供應(yīng)船租金分別為11000美元/天和14850美元/天，較年初分別上漲11.1%和22.3%;120噸系柱拉力和200噸系柱拉力三用工作船租金分別為8000美元/天和22285美元/天，較年初分別增長(zhǎng)3.2%和1.5%。

在2017年和2018年上游運(yùn)營(yíng)行業(yè)企業(yè)大規(guī)模兼并整合之后，運(yùn)營(yíng)行業(yè)新的格局基本落定，行業(yè)進(jìn)入整合效應(yīng)釋放和企業(yè)深化調(diào)整期，2019年基本未有大的整合事件發(fā)生，僅有的海上生活平臺(tái)船東Prosafe和Floatel合并也遭到挪威和英國(guó)方面反壟斷機(jī)構(gòu)的反對(duì)而暫停。從裝備二手交易來(lái)看，2019年全球鉆井平臺(tái)和海工輔助船二手交易量(含轉(zhuǎn)售)分別為16座和79艘，同比分別下滑54%和31%。

油氣開發(fā)繼續(xù)增長(zhǎng)

2020年，除國(guó)際油價(jià)整體保持穩(wěn)定營(yíng)造的良好發(fā)展環(huán)境外，海洋油氣開發(fā)車整體環(huán)境也在持續(xù)的優(yōu)化。

一方面主要海洋油氣資源國(guó)通過(guò)不同程度地降低國(guó)際石油公司的準(zhǔn)入要求、修改相關(guān)對(duì)外合作財(cái)稅條款以及委托管理權(quán)限、優(yōu)化商業(yè)模式合同、增加對(duì)國(guó)際石油公司的招投標(biāo)活動(dòng)等方式優(yōu)化投資環(huán)境，國(guó)際油氣公司投資意愿在增強(qiáng)。如澳大利亞啟動(dòng)2019年海上石油區(qū)塊出售招標(biāo)，包括64個(gè)區(qū)塊，總面積超過(guò)12萬(wàn)平方公里，這是自2000年以來(lái)最大一輪招標(biāo)。英國(guó)最新一輪海上許可證出售招標(biāo)吸引了104份申請(qǐng)，預(yù)測(cè)未來(lái)3年,英國(guó)可能會(huì)對(duì)多達(dá)38個(gè)新的海上項(xiàng)目達(dá)成最終投資決定。墨西哥灣2020年可能是最終投資決定最多的年份，特別是高溫高壓的20K項(xiàng)目。

另一方面，通過(guò)技術(shù)方案和管理模式優(yōu)化、以及模塊化和標(biāo)準(zhǔn)化的深入應(yīng)用，海上油氣開發(fā)項(xiàng)目成本得到了明顯壓縮，深水油氣的單位成本下降了50%，挪威石油公司在巴倫支海Johan Castberg項(xiàng)目的開發(fā)成本比2013年設(shè)計(jì)時(shí)降低了50%，單桶完全成本從80美元降低到了35美元，巴西國(guó)油和殼牌能以35-40美元的單桶完全成本開采Liza油田等超深水鹽下油氣資源;?？松梨诠鐏喣切掳l(fā)現(xiàn)油氣項(xiàng)目以10%的內(nèi)部收益率測(cè)算，盈虧平衡點(diǎn)僅為40美元/桶。

油價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定和成本的有效控制將對(duì)未來(lái)海上油氣開發(fā)活動(dòng)的增長(zhǎng)起到良好的支撐作用。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，目前全球約60%的油氣項(xiàng)目能夠在60美元/桶的油價(jià)水平下實(shí)現(xiàn)商業(yè)性開發(fā)，預(yù)計(jì)2020年全球海洋油氣開發(fā)投資決定項(xiàng)目投資金額將達(dá)到1200億美元，較2019年增長(zhǎng)約40%，2021年有望進(jìn)一步增長(zhǎng)40%至1600億美元。

在海洋油氣開發(fā)活動(dòng)繼續(xù)增長(zhǎng)的支撐下，2020年海洋工程裝備作業(yè)需求量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，但現(xiàn)有過(guò)剩裝備仍需進(jìn)一步消化，對(duì)新建需求的拉動(dòng)極為有限。此外，建造市場(chǎng)恢復(fù)還要面對(duì)上游運(yùn)營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損和庫(kù)存裝備處理兩大問(wèn)題。上游企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面，盡管大多數(shù)企業(yè)近兩年?duì)I收明顯增長(zhǎng)，但是受極低租金費(fèi)率以及債務(wù)和財(cái)務(wù)成本的影響下，企業(yè)仍持續(xù)處在虧損狀態(tài)，部分企業(yè)虧損甚至進(jìn)一步擴(kuò)大，這將嚴(yán)重影響船東的訂船能力。庫(kù)存裝備方面，目前全球仍有約80座鉆井平臺(tái)尚未交付，即使是目前已經(jīng)交付的部分裝備，或者是船廠光租出去的裝備，目前仍掌控在船廠關(guān)聯(lián)公司這些非運(yùn)營(yíng)商手中，這些裝備仍將是未來(lái)運(yùn)營(yíng)商擴(kuò)大規(guī)模的首要選擇，而非新建裝備。值得關(guān)注的是沙特、俄羅斯等油氣資源國(guó)也在發(fā)展本國(guó)的海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)，未來(lái)真正釋放到國(guó)際市場(chǎng)的訂單將更為有限，域外企業(yè)獲取訂單的也將難以增加。需求結(jié)構(gòu)仍將延續(xù)近兩年的特點(diǎn)，鉆井平臺(tái)和海洋工程船訂單稀少，浮式生產(chǎn)平臺(tái)市場(chǎng)保持活躍。