綜述
2019年地緣政治的不確定性不斷升級，一定程度上加劇了貿(mào)易和商品價格的波動。短期內(nèi)這會導(dǎo)致船舶訂購活動總體下降，船廠的工作需求減少。
盡管在ViaMar的預(yù)測區(qū)間內(nèi)船價呈上漲趨勢，但近期的不確定性仍可能會使投資者保持謹(jǐn)慎。預(yù)計新船的交付速度將高于新造訂單的速度，因此市場將更有利于投資者和船東進行議價。
此外，IMO 2020限硫令的實施對供應(yīng)帶來的影響程度尚不確定，但通過速度調(diào)整和暫時降低供給，我們預(yù)計未來的供應(yīng)會有一定程度上的削減。
油輪
價值
未來幾年，新造船和二手油輪的資產(chǎn)價值都有上升的趨勢，而近期的價值走勢趨冷，其中成品油輪的走勢仍弱于原油油輪。同時，地緣政治也為經(jīng)濟發(fā)展前景蒙上陰影。
訂購/ 拆船
由于地緣政治和法規(guī)的不確定性，2019年造船廠的需求弱于預(yù)期。上半年干散貨船和油輪的運費收益疲軟，造成的影響不容忽視。第一季度和第二季度的訂購和拆船活動有所放緩，并一直持續(xù)到2019年第三季度，導(dǎo)致全球訂單持續(xù)下降。
運費收益
夏末初秋時期，所有船型收益全面上漲，特別是大型油輪經(jīng)歷了一波躍升。雖然與第一季度所交付的1,400萬總載重噸相比有所下降，新船交付總體上仍保持了950萬總載重噸的高速增長。相應(yīng)的，運價也受到了一定影響。
需求面
噸-海里預(yù)期中的需求增長加上船隊增長放緩(得益于拆船量的增加)應(yīng)該能為油輪的收益和價值帶來一定改善。鑒于當(dāng)前不穩(wěn)定的地緣政治環(huán)境，預(yù)計2020年的訂單活動將減少，這也有助于在本預(yù)測周期結(jié)束前達成一定的供需平衡。
市場預(yù)期
在我們預(yù)測期內(nèi)的市場方向也將隨著石油產(chǎn)量、石油價格的變化而變化，價格會影響像中國、印度這樣的石油消耗大國的需求。此外，貿(mào)易模式也將繼續(xù)發(fā)展，其中大西洋(美國)的原油和遠東成品油的變化最為明顯。
干散貨船
價值
盡管年初時二手船價值有所下滑，但在第三季度，所有船型的價值(靈便型Handy Size除外)也都有所改善。
全球經(jīng)濟增長、中國對于基礎(chǔ)設(shè)施投資的刺激政策以及運往中國和亞洲的煤炭海運貿(mào)易，都將成為未來幾年干散貨船需求的主要驅(qū)動力。2020年鐵礦石和煤炭貿(mào)易應(yīng)可保證該領(lǐng)域需求的持續(xù)增長。
2019年上半年，鋼鐵生產(chǎn)和鐵礦石需求一直非常強勁。但由于巴西潰壩事故和澳大利亞的天氣狀況，國際鐵礦石供不應(yīng)求。上半年中國的鐵礦石進口量下降了近6%，鐵礦石庫存幾近清空。
訂購/拆船
隨著2017/18年度小型訂購潮期間下單的新船在2020年進入市場，新船交付量也將隨之增加。
自2018年下半年以來，舊船拆船量小幅增長，但考慮到由于IMO2020的規(guī)定，舊船在的燃油經(jīng)濟性不佳，拆船的可能性會更高。此外，脫硫塔(scrubber)的安裝也會導(dǎo)致停租期加長。
運費收益
為了減輕中美貿(mào)易戰(zhàn)升級對中國經(jīng)濟的負面影響，政府出臺了包括增加基礎(chǔ)設(shè)施支出在內(nèi)的一系列支持性措施。
需求面
2019年上半年，運力的供應(yīng)增幅超過了需求。從2019年下半年開始，干散貨市場有所收緊有望確保2020年運價回升，并在2020/21年達到峰值。
從2022年起，全球經(jīng)濟增長放緩、中國進口需求疲軟、訂單增加和拆船率降低等因素或?qū)?dǎo)致干散貨市場受運費下降的影響而受挫。
市場預(yù)期
對于干散貨行業(yè)而言，即使訂購活動減弱，目前較高的租金和暫時降低供給將保障資產(chǎn)價值在2019年和2020年穩(wěn)步上升。
集裝箱船
價值
二手超巴拿馬型集裝箱船的價值在2019年中急劇攀升，而小型支線船型(Feeder vessels)則微有上升。
訂購/拆船
預(yù)計短期內(nèi)新船的訂購量將保持疲軟。而隨著市場平衡趨緊，2020年的訂購量或?qū)⒃黾?。舊船拆船市場仍然乏善可陳，但是考慮到舊船在IMO 2020法規(guī)下不利的燃油經(jīng)濟性，該市場仍然有一定潛力。
運費收益
暫時降低供給幫助維持了第三季度的運費水平，預(yù)計這會持續(xù)到2020年以確保在通常疲軟的冬季市場中，運費仍可保持較高水平。
但由于明年的供應(yīng)增長預(yù)計將高于需求增長，或?qū)е?021-2022年觸底反彈之前，上升的驅(qū)動力不足。
需求面
由于貿(mào)易戰(zhàn)的負面影響現(xiàn)在更加明顯，持續(xù)高位的美國消費者信心指數(shù)終于有所緩解。2019年的零售額有所增長，支持了進口量的小幅增長。自2018年底以來制造業(yè)急劇下降，工業(yè)需求指標(biāo)在短期內(nèi)仍會指向更低的水平。
隨著工業(yè)需求的放緩，住房市場的疲軟，以及在關(guān)稅上漲之前，進口量已經(jīng)提前增加等因素的影響，遠東到美洲的未來貿(mào)易需求量或出現(xiàn)負增長。
在歐洲，隨著失業(yè)率的下降和實際工資的提高，消費者信心和零售額在過去一年中都趨于穩(wěn)定。工業(yè)需求指標(biāo)方面，盡管今年初表現(xiàn)良好，但總體呈現(xiàn)下降趨勢，迄今為止制造業(yè)已下降了0.3%。由此可見，消費者需求才是目前支撐亞歐貿(mào)易的力量。
市場預(yù)期
無論如何，對于集裝箱行業(yè)而言，即使訂購活動減弱，目前較高的租金和暫時降低供給也應(yīng)當(dāng)可以保障其資產(chǎn)價值在2019年和2020年穩(wěn)步上升。
液化石油氣
訂購/拆船
由于許多船東制定了包括多種船型的2021年的交付計劃，今年新船建造活動基本穩(wěn)定。
運費收益
我們預(yù)計即使可能出現(xiàn)季節(jié)性波動，超大型液化氣船(VLGC)的收益在未來幾年仍將保持較高水平，主要驅(qū)動力是美國丙烷和丁烷出口的增長和出口變化。
液化石油氣供應(yīng)和氨氣貿(mào)易的增加也將使多功能液化氣船(MGCs)市場受益。對于從事石油化工天然氣貿(mào)易中的船舶，我們預(yù)計市場平衡會適度收緊，因為貿(mào)易戰(zhàn)造成制造業(yè)活動減少和經(jīng)濟增長的放緩，這將對此類船舶造成更大的影響。我們預(yù)計噸位將保持適度增長。
需求面
美國液化石油氣產(chǎn)量在第三季度出現(xiàn)了新一輪增長，同時其國內(nèi)丙烷的庫存量也持續(xù)走高。入秋以來美國國內(nèi)液化石油氣消費量增加，出口量減少。
得益于液化石油氣和氨氣貿(mào)易的增長，中型噸位市場的收入大幅增長。相比之下，石油化工貿(mào)易較為平淡。中東的出口有所減少而亞洲內(nèi)部貿(mào)易正在增長，穩(wěn)定了運費水平。美國丙烯出口一直在穩(wěn)步增長。加壓船(Pressurised Vessels)的收入在正常的季節(jié)性趨勢下有所下降。
市場預(yù)期
對于液化石油氣行業(yè)而言，即使訂購活動減弱，目前較高的租金和暫時降低供給也應(yīng)當(dāng)可以保障該市場資產(chǎn)價值在2019年和2020年穩(wěn)步上升。
