最近幾個月的地緣政治動蕩推動航運市場(特別是LNG板塊)再次成為全球關(guān)注的焦點。亞洲潛在大量的需求增長、全球能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程以及LNG出口終端項目已為LNG市場未來發(fā)展提供了強有力的支撐。而全球地緣政治帶來的不確定性使得能源安全問題再次得到重視，這無疑進(jìn)一步增加了LNG市場的上行空間，預(yù)計LNG航運市場將進(jìn)入顯著增長的階段。

貿(mào)易增長蓄勢待發(fā)

盡管歷年來增速可能參差不齊，但全球LNG貿(mào)易整體保持良好增勢。在過去20年間，全球LNG海運貿(mào)易量平均增長6.5%，相比之下管道天然氣貿(mào)易同期平均增長3.4%，全球天然氣需求平均增速為2.4%，全球石油海運貿(mào)易量僅增長1.0%。

盡管克拉克森研究的最新預(yù)測顯示今明兩年的貿(mào)易增速將略有放緩(2022年預(yù)計增長5%，2023年增長4%，主要由于今明兩年LNG出口項目新增產(chǎn)能有限)，但未來LNG貿(mào)易量的增長依然樂觀。中長期來看主要受到兩方面因素的有力支撐：

1. LNG出口項目產(chǎn)能將在2024-2025年迎來大規(guī)模擴(kuò)張?？死松芯繑?shù)據(jù)庫顯示，目前有1.55億噸/年的液化產(chǎn)能項目正在建設(shè)中，3.03億噸/年的項目處于FEED階段，2.95億噸/年的項目已擬議。

2. LNG貿(mào)易前景也將從全球能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程中受益(至少在初期階段)?？死松芯康哪茉崔D(zhuǎn)型模型中， 在符合巴黎協(xié)議的快速去碳化情境下，LNG貿(mào)易將在未來近10年經(jīng)歷更為快速的增長。

能源安全推波助瀾

2022年初，全球天然氣市場本就因一系列因素經(jīng)歷劇烈波動和價格沖擊，俄烏沖突的地緣政治影響(俄羅斯天然氣產(chǎn)量占全球的17%)進(jìn)一步加劇了該市場的動蕩，包括貿(mào)易和租船市場。

貿(mào)易方面，盡管這一局勢導(dǎo)致了全球通脹和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險增加，但由于地緣政治因素以及能源安全被迅速得到重視，LNG貿(mào)易的初步影響表現(xiàn)為年初至今歐洲LNG進(jìn)口量同比增長52%。

租船市場方面，考慮到歐洲進(jìn)口的增加大部分來自于亞洲貨物的轉(zhuǎn)移，一定程度上削減了噸海里運距，因而近期LNG船期租租金水平持續(xù)強勁更多地是受到制裁的不確定性和對未來運輸需求增長預(yù)期的支撐(Freeport LNG停產(chǎn)將短期內(nèi)對市場形成擾動)。截止6月17日，克拉克森研究發(fā)布的160,000立方米TFDE型LNG船1年期租租金為100,000 美金/天， LNG船租船市場前景整體依然堅挺。此外，貿(mào)易需求增長的預(yù)期也為FSRU市場帶來機會，今年以來歐洲已簽訂8條FSRU租約。

就長期影響而言，克拉克森研究在初步評估俄烏沖突對航運市場影響中假設(shè)，俄羅斯-歐洲的大部分管道天然氣貿(mào)易(2021年為1.2億噸)將被逐步取消，則2030年全球LNG貿(mào)易量預(yù)測達(dá)到6.2億噸(上調(diào)了4,000萬噸)?？死松芯空J(rèn)為在理想狀態(tài)下，LNG取代所有俄羅斯出口至歐洲的管道天然氣，且亞洲LNG貿(mào)易增長不受影響，全球LNG貿(mào)易量可能從目前的4.01億噸增長至6.95億噸，這將帶來約110艘LNG船的運力需求。

船隊更新投資加速

目前克拉克森研究數(shù)據(jù)庫記錄LNG的船隊規(guī)模(40,000立方米以上的LNG船)已經(jīng)達(dá)到632艘，合計1.033億立方米。其中約30%的船隊仍使用蒸汽輪機，可能將面臨EEXI、CII以及甲烷逃逸等排放政策對航運業(yè)影響的較大不確定性。

克拉克森研究數(shù)據(jù)庫記錄全球LNG船手持訂單總量占船隊運力的比重達(dá)到36%，其中2021年新簽86艘訂單(總價值約156億美元)，而今年上半年已創(chuàng)下了超過80艘新簽訂單的半年最高紀(jì)錄，且隨著新造船價格上漲20%，今年LNG船167億美元的新船投資額(截止6月17日)已超過歷年全年水平。盡管其中一些新簽訂單是由2020年提出的卡塔爾百船項目所帶來的。

長期追蹤數(shù)據(jù)指標(biāo)

整體而言，LNG市場仍將呈現(xiàn)快速擴(kuò)張的態(tài)勢，克拉克森研究仍將緊密追蹤需求和供給的不確定性因素。

首先能源轉(zhuǎn)型和能源安全仍存在不確定性，且市場上可能會有“LNG出口項目將推遲，大量新船仍將準(zhǔn)時交付”的警示聲音存在。其他需求方面諸多不確定性因素也不容忽略，包括中國疫情反復(fù)可能帶來的封控、全球經(jīng)濟(jì)放緩、價格對需求的影響、沖突和相關(guān)政治層面的演變、中國對煤炭及管道氣等潛在的政策變化、岸邊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時間等。

另外船隊供給側(cè)方面，環(huán)保法規(guī)、技術(shù)更替面臨進(jìn)一步修改變化，克拉克森研究月度更新綠色環(huán)保分析。隨著一些中國船廠新進(jìn)入LNG船新造船領(lǐng)域，推動中國船廠LNG船年產(chǎn)能在不久將來擴(kuò)大到20艘以上。但值得注意的是即使產(chǎn)能擴(kuò)張，克拉克森研究新造船數(shù)據(jù)顯示目前全球船廠的LNG新船塢期也已排到2025年，甚至2026年。

圖文來源克拉克森研究

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