憑借去年一部《紅海行動(dòng)》而“出圈”的船公司中谷海運(yùn)集團(tuán)有限公司，連帶著旗下子公司上海中谷物流股份有限公司（以下簡稱“中谷物流”）也備受矚目，此番沖擊A股，顯示出了這家號(hào)稱“集裝箱航運(yùn)界的順豐”的中谷物流的“野心”。

然而在自身毛利率走低，與同行水平存在差距的情況下，中谷物流未來能否創(chuàng)造更大的盈利空間還是未知數(shù)。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)高管頻繁變動(dòng)或也為這家“網(wǎng)紅”公司增添了些許不確定性。

毛利率低于同行

成立于2010年的中谷物流，主營集裝箱物流相關(guān)業(yè)務(wù)。

2016-2018年，中谷物流的營業(yè)收入分別為40.82億元、56億元、80.78億元，2017-2018年分別同比增長37.19%、44.24%。

同期中谷物流的凈利潤分別為4.56億元、4.06億元、5.53億元，2017-2018年分別同比增長-10.88%、35.95%。

相比于業(yè)績的增長，中谷物流的毛利率水平不太樂觀，低于同行上市公司平均水平。

2016-2018年，中谷物流的綜合毛利率分別為13.91%、15.3%、9.55%，而同期同行上市公司中遠(yuǎn)海能、寧波航運(yùn)、招商輪船、中遠(yuǎn)?？亍⒅羞h(yuǎn)海特、長航鳳凰、安通控股七家公司毛利率均值分別為20.95%、18.36%、15.91%。

可見中谷物流毛利率水平低于同行平均水平一截，在目前我國內(nèi)貿(mào)航運(yùn)由于政策壁壘、門檻過高等原因形成寡頭壟斷市場的情形下，行業(yè)內(nèi)中遠(yuǎn)海控、安通控股等公司早早布局搶灘資本市場，毛利率較低的中谷物流，不知該如何提高自身競爭力。而且在當(dāng)今國際局勢下，燃油成本只增不減是中谷物流繞不過去的“坎兒”。

2016-2018年，中谷物流燃油成本分別為1.44億元、2.62億元、6.12億元，2017-2018年分別同比增長82.3%、133.87%，除其自有運(yùn)力增長導(dǎo)致外，油價(jià)為高漲的燃油成本“添磚加瓦”。

同期中谷物流重油平均采購單價(jià)分別為1,903.17元/噸、2,780.77元/噸、3,378.08元/噸，2017-2018年分別同比增長46.11%、21.48%。

另外值得一提的是，早在2015年，我國海事局就已印發(fā)通知對船舶使用的硫含量燃油進(jìn)行嚴(yán)格限制，隨著環(huán)保政策的趨嚴(yán)，物流運(yùn)輸離不開燃油的中谷物流，未來可能會(huì)產(chǎn)生更多環(huán)保成本。

高管頻繁變動(dòng)

此次IPO中谷物流聲稱將采取“完善公司治理、完善標(biāo)準(zhǔn)化管理體系”的發(fā)展計(jì)劃，但對比其報(bào)告期內(nèi)的多起處罰，此計(jì)劃稍顯“打臉”。

早在2016年，中谷物流就曾因未經(jīng)海事機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)載運(yùn)污染危害性貨物進(jìn)出港口被?？诤Ｊ戮至P款2萬元。此后兩年間中谷物流也沒有吸取教訓(xùn)，多次因未按規(guī)定向海事管理機(jī)構(gòu)辦理申報(bào)船舶載運(yùn)污染危害性貨物進(jìn)港手續(xù)而受到處罰，甚至在2019年又因此收到罰單，可謂“屢教不改”。

在同一個(gè)毛病上“跌跟頭”頻繁的中谷物流，其高管任職變動(dòng)也頗為頻繁。

2015年9月18日，中谷物流由有限公司整體改制為股份有限公司，同月即召開了第一屆董事會(huì)第一次會(huì)議，選舉夏國慶為總經(jīng)理，周百偉、張建剛、楊金妹為副總經(jīng)理，陳海華為第一屆董事會(huì)秘書，謝佳麗為財(cái)務(wù)總監(jiān)。

然而好景不長，在此后兩年里，中谷物流的高級(jí)管理人員好似拉開了頻繁變動(dòng)的“大幕”，而此或顯示其內(nèi)部存在某些問題。

2016年8月，中谷物流副總經(jīng)理張建剛辭職。時(shí)隔一年不到，2017年6月，中谷物流董事會(huì)秘書陳海華、財(cái)務(wù)總監(jiān)謝佳麗相繼辭職，爾后中谷物流選舉謝樂平擔(dān)任副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)及董事會(huì)秘書，選舉岑國輝為副總經(jīng)理。

2018年3月，副總經(jīng)理周白偉因身體原因辭職。同年4月，謝樂平提出辭職，距離其被選舉成為副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)及董事會(huì)秘書，僅僅過去了10個(gè)月左右的時(shí)間。不久中谷物流選舉孫瑞、李永華、李濤為公司副總經(jīng)理，選舉李濤為公司董事會(huì)秘書，選舉曾志瑛為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

中谷物流高管緣何變動(dòng)如此頻繁，外人已不得而知，但此舉或違反了《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條規(guī)定：發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。

正在A股大門外排隊(duì)等待的中谷物流，能否如愿叩開資本市場的大門，還要拭目以待。