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4月10日，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心航運(yùn)發(fā)展研究所發(fā)布《2020年中國(guó)沿海主要干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)第一季度回顧及第二季度展望》。報(bào)告指出，2020年第一季度，受全國(guó)新冠肺炎疫情影響，企業(yè)春節(jié)長(zhǎng)假后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)被迫延后，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)低谷時(shí)段延長(zhǎng)，且下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，運(yùn)價(jià)直至3月底才略有好轉(zhuǎn)，其中沿海煤炭、糧食運(yùn)價(jià)指數(shù)季度內(nèi)跌幅超過(guò)43%，礦石運(yùn)價(jià)指數(shù)季度內(nèi)跌幅也達(dá)35%。據(jù)上海國(guó)際航運(yùn)研究中心中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)顯示，干散貨運(yùn)輸企業(yè)景氣指數(shù)跌至較為不景氣區(qū)間，企業(yè)信心指數(shù)跌至較重不景氣區(qū)間。企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)也全面惡化，船舶周轉(zhuǎn)率大幅降低，單位運(yùn)費(fèi)水平嚴(yán)重下滑，運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)走高，企業(yè)盈利大幅減少。截至3月底，上海航交所發(fā)布的中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于905.34點(diǎn)，較去年末下滑24.11%，較去年同期下滑10.17%（如圖1）。
第二季度，由于疫情仍在全球蔓延，企業(yè)對(duì)外貿(mào)易受阻，復(fù)工復(fù)產(chǎn)之路仍然舉步維艱，下游電廠耗煤量也難及預(yù)期水平，加上我國(guó)對(duì)外貿(mào)船舶的嚴(yán)格防疫措施，沿海內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)船舶將更傾向于留在國(guó)內(nèi)，運(yùn)力較為充足，因此預(yù)計(jì)二季度沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)將恢復(fù)緩慢。
圖 1中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：上海航運(yùn)交易所，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理
一、沿海煤炭運(yùn)價(jià)雪上加霜，預(yù)計(jì)二季度運(yùn)價(jià)弱勢(shì)企穩(wěn)
2020年第一季度，進(jìn)入傳統(tǒng)市場(chǎng)淡季，臨近春節(jié)全社會(huì)用電量持續(xù)萎縮，電廠耗煤量也明顯下滑，外加年度煤電談判尚未完成以及進(jìn)口煤大幅增長(zhǎng)的沖擊，沿海煤炭需求萎靡；同時(shí)全國(guó)新冠肺炎疫情爆發(fā)，各地區(qū)的嚴(yán)格防控措施影響企業(yè)復(fù)工與陸路轉(zhuǎn)運(yùn)，電廠耗煤量持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間低谷，沿海運(yùn)量大幅下滑。1-2月我國(guó)沿海港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量同比下降13.95%至12473.8萬(wàn)噸。3月，隨著企業(yè)復(fù)工情況逐漸好轉(zhuǎn)，上游煤炭生產(chǎn)快速恢復(fù)，但下游需求回升后仍不及往年同期水平，港口和電廠煤炭庫(kù)存持續(xù)高位。船東受困于下游低迷的需求與內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)清冷的行情，不斷下調(diào)運(yùn)價(jià)。截至3月底，上海航交所發(fā)布的中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)較上年末大幅下跌43.14%至478.95點(diǎn)。其中，秦皇島-上海（4-5萬(wàn)DWT）航線運(yùn)價(jià)跌幅最大，暴跌50.43%至15.7元/噸。
第二季度，隨著國(guó)內(nèi)疫情影響的逐步消退，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，煤炭供給預(yù)計(jì)持續(xù)寬松，而下游用電企業(yè)雖然釋放部分需求，但4月后水電替代作用增強(qiáng)，加上電廠緩慢的去庫(kù)進(jìn)程將對(duì)采購(gòu)需求有所抑制。不排除煤價(jià)持續(xù)下跌的背景下，國(guó)家出臺(tái)相應(yīng)煤炭供給側(cè)調(diào)控政策帶來(lái)短時(shí)利好。因此，預(yù)計(jì)二季度沿海煤炭運(yùn)價(jià)將弱勢(shì)企穩(wěn)，后期或逐步回升。
圖2 全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤量與耗煤量
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)
圖3 全國(guó)煤炭進(jìn)口總量
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)
圖4 全國(guó)主要沿海港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量
數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部綜合規(guī)劃司
圖5 中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：上海航運(yùn)交易所
二、沿海礦石運(yùn)價(jià)先跌后穩(wěn)，預(yù)計(jì)二季度運(yùn)價(jià)波動(dòng)上漲
2020年第一季度，全國(guó)鋼廠僅鋼材產(chǎn)量同比小幅下滑，生鐵和粗鋼產(chǎn)量仍保持小幅增長(zhǎng)，但長(zhǎng)假和疫情期間工地停工導(dǎo)致下游需求遭遇重挫，社會(huì)鋼材庫(kù)存不斷攀升，迫使鋼廠后期主動(dòng)限產(chǎn)檢修，對(duì)鐵礦石的需求有所減弱。1-2月我國(guó)沿海港口內(nèi)貿(mào)鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比下降2.83%至4048.81萬(wàn)噸。直至3月，在宏觀政策刺激下，全國(guó)房屋建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施工程陸續(xù)恢復(fù)，3月底開復(fù)工率已超過(guò)85％，下游需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，鋼廠生產(chǎn)積極性與盈利情況向好發(fā)展，沿海礦石需求也逐步恢復(fù)。因此，一季度沿海礦石運(yùn)輸市場(chǎng)由于國(guó)內(nèi)外礦石原料供應(yīng)受限，加上整體需求不佳、船舶運(yùn)力寬松，運(yùn)價(jià)一路下探至3月才略有恢復(fù)。截至3月底，上海航交所發(fā)布的中國(guó)沿海金屬礦石運(yùn)價(jià)指數(shù)較上年末下跌35.14%至566.36點(diǎn)。其中，北侖-鎮(zhèn)江（3-4萬(wàn)DWT）航線運(yùn)價(jià)跌幅最大，下跌41.05%至13.5元/噸。
第二季度，伴隨疫情影響的削弱以及鋼材需求旺季的到來(lái)，基建項(xiàng)目陸續(xù)開工將快速釋放下游用鋼需求，社會(huì)鋼材庫(kù)存已在逐步消耗，鋼廠生產(chǎn)積極性將得到明顯提高；同時(shí)采暖季限產(chǎn)的高爐產(chǎn)能釋放后將進(jìn)一步推高沿海礦石運(yùn)輸需求。但另一方面，春季多雨的天氣與全球疫情導(dǎo)致的鋼材出口量下滑將帶來(lái)一定負(fù)面影響。因此，預(yù)計(jì)二季度沿海礦石運(yùn)價(jià)將波動(dòng)上漲。
圖6 中國(guó)粗鋼產(chǎn)量及同比增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)
圖7 中國(guó)鋼廠高爐開工率及盈利率情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)
圖8 全國(guó)主要沿海港口內(nèi)貿(mào)鐵礦石發(fā)運(yùn)量
數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部綜合規(guī)劃司
圖9 金屬礦石綜合指數(shù)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：上海航運(yùn)交易所
三、沿海糧食運(yùn)價(jià)持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)二季度運(yùn)價(jià)緩慢恢復(fù)
2020年第一季度，受春節(jié)長(zhǎng)假疊加全國(guó)疫情影響，內(nèi)貿(mào)糧食市場(chǎng)供需雙弱。年前農(nóng)戶挺價(jià)惜售，加上雨雪天氣影響物流中轉(zhuǎn)，導(dǎo)致玉米供應(yīng)上量緩慢；同時(shí)下游飼料企業(yè)和深加工企業(yè)年前庫(kù)存處于高位，多以隨采隨用為主，糧食采購(gòu)需求也維持弱勢(shì)。年后受疫情影響，產(chǎn)區(qū)玉米轉(zhuǎn)運(yùn)困難，下游雖有部分需求但港口卻無(wú)糧可運(yùn)。1-2月我國(guó)沿海港口內(nèi)貿(mào)糧食發(fā)運(yùn)量同比大幅下跌16.97%至956.79萬(wàn)噸。3月，農(nóng)戶變現(xiàn)需求增加，出貨較為積極，加上陸路交通恢復(fù)情況較好，北方港口玉米價(jià)格回落，但南方用糧需求延續(xù)弱勢(shì)，因此沿海糧食運(yùn)價(jià)始終處于下行通道。截至3月底，上海航交所發(fā)布的中國(guó)沿海糧食運(yùn)價(jià)指數(shù)較上年末大幅下跌43.56%至590.53點(diǎn)。其中，大連/錦州-廣州（2-3萬(wàn)DWT）航線運(yùn)價(jià)暴跌46.67%至28元/噸。
第二季度，上游北方基層余糧所剩無(wú)幾，庫(kù)存轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商手中。下游飼用玉米需求或因不時(shí)爆發(fā)的非洲豬瘟而提振困難，雖然將弱勢(shì)維穩(wěn)但仍有一定剛需，加上全球疫情蔓延導(dǎo)致多國(guó)糧食出口受到限制，未來(lái)市場(chǎng)將受賣方主導(dǎo)，支撐玉米價(jià)格上漲，從而帶動(dòng)下游采購(gòu)需求。因此，預(yù)計(jì)二季度沿海糧食運(yùn)價(jià)將緩慢恢復(fù)。
圖10 廣東港口內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存量
數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東玉米數(shù)據(jù)網(wǎng)
圖11 糧食綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖
