疫情發(fā)生前,全球天然氣需求放緩,亞洲市場(chǎng)需求低于預(yù)期。全球天然氣需求增速在經(jīng)歷了2018年的大幅反彈后于2019年開始放緩,尤其是亞洲地區(qū)天然氣需求。2019年,全球天然氣消費(fèi)量增速由于上年的5.3%下滑至3.5%,亞洲天然氣消費(fèi)增速由上年的8%下滑至4%。持續(xù)穩(wěn)定提升的全球天然氣產(chǎn)量和創(chuàng)歷史新高的LNG項(xiàng)目產(chǎn)能投產(chǎn),加劇了全球天然氣供應(yīng)過剩局面。2019年末至2020年初的冬季,由于暖冬氣候影響,對(duì)中國(guó)、韓國(guó)和日本的庫存水平造成壓力,并使本已疲軟的東北亞LNG現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步削弱。全年,東北亞LNG現(xiàn)貨均價(jià)跌至5.98美元/MMBtu,同比跌幅達(dá)40%。

疫情發(fā)生后,加劇亞洲市場(chǎng)疲弱態(tài)勢(shì)。從歷史上看,國(guó)際性重大疫情會(huì)對(duì)全球能源市場(chǎng)供需和價(jià)格水平產(chǎn)生影響。1994年至今,全球范圍內(nèi)共有10次重大疫情,均對(duì)國(guó)際天然氣價(jià)格造成較大影響,疫情期間天然氣價(jià)格的波動(dòng)更加劇烈。此次新冠疫情通過對(duì)中國(guó)天然氣需求的影響,從而加劇亞洲天然氣需求疲弱態(tài)勢(shì),使東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌,同時(shí)由于近年市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的增強(qiáng),對(duì)歐洲市場(chǎng)價(jià)格也造成沖擊。今年1-2月,中國(guó)LNG進(jìn)口需求較去年同期下降39萬噸,降幅3.5%。目前看,由于中國(guó)天然氣對(duì)外依存度為45.2%,其中LNG進(jìn)口量占比為63%。2019年中國(guó)LNG進(jìn)口量約占亞洲進(jìn)口量的25%,對(duì)東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格具有較大的影響作用。另一方面,近年歐亞市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性持續(xù)增強(qiáng)。疫情爆發(fā)以來,由于亞洲需求疲弱,轉(zhuǎn)口至歐洲市場(chǎng)的LNG量增加。歐洲市場(chǎng)本已處于供應(yīng)過剩狀態(tài),地下儲(chǔ)氣庫水平接近上限,氣價(jià)遭遇較強(qiáng)下行壓力。

疫情期間三大市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)大幅下跌

新冠疫情爆發(fā)以來,北美、歐洲和亞洲天然氣市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)不同幅度下跌。美國(guó)價(jià)格主要由于國(guó)內(nèi)需求下降,供應(yīng)充足。1-2月,美國(guó)HH均價(jià)1.98美元/MMBtu,環(huán)比下跌17.8%,同比下跌31.7%,其中,1月21日跌破2美元/MMBtu,2月均價(jià)達(dá)近三年最低點(diǎn)。亞洲市場(chǎng)需求疲弱,供應(yīng)過剩。疫情期間,由于中國(guó)大部分接收站暫停接貨,目前東北亞市場(chǎng)及中國(guó)近海有多船LNG現(xiàn)貨閑置待售,市場(chǎng)供應(yīng)過剩。東北亞LNG現(xiàn)貨報(bào)價(jià)急劇下跌,1-2月均價(jià)4.8美元/MMBtu,環(huán)比下跌14%,同比下降43%。最低單日?qǐng)?bào)價(jià)為2月17日的2.6美元/MMBtu,創(chuàng)歷史新低。本已處于需求疲弱的歐洲市場(chǎng)受亞洲轉(zhuǎn)出口量增加影響,供大于求進(jìn)一步加劇。2月初,歐洲價(jià)格跌破3美元/MMBtu,創(chuàng)近年新低。1-2月,NBP現(xiàn)貨均價(jià)3.02美元/MMBtu,環(huán)比下跌18%,同比下降51%,TTF現(xiàn)貨均價(jià)3美元/MMBtu,環(huán)比下跌17%,同比下降50%。

疫情后市場(chǎng)需求回升緩慢,價(jià)格繼續(xù)承壓

全球天然氣需求增速將進(jìn)一步回落。疫情爆發(fā)前,我們預(yù)計(jì)2020年北美需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng),歐洲需求難以再現(xiàn)上一年的增速,亞洲需求在中印及新型經(jīng)濟(jì)體拉動(dòng)下持續(xù)增加,全球天然氣需求增速將與過去十年平均水平(2.6%)持平。目前看,疫情對(duì)中國(guó)天然氣需求造成較大影響,使亞洲天然氣需求增速進(jìn)一步放緩;歐洲受高庫存、替代能源競(jìng)爭(zhēng)等因素影響,天然氣需求增長(zhǎng)放緩甚至下滑。因此,2020年全球天然氣需求增速將下調(diào)至2%,需求量約4.06萬億立方米。

全球天然氣供應(yīng)過剩進(jìn)一步加劇,東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓。預(yù)計(jì)2020年全球天然氣產(chǎn)量4.23億立方米,增速3%,供需差將由此前估計(jì)的1500億立方米增至1700億立方米。LNG市場(chǎng)方面,有2300萬噸/年的液化項(xiàng)目在建并計(jì)劃于2020年投產(chǎn),如項(xiàng)目按期投產(chǎn),全球總液化出口能力增至4.6億噸/年。若全球LNG需求增速按10%測(cè)算(2019年為12%),2020年全球LNG需求或?qū)⑦_(dá)3.9億噸,供應(yīng)過剩約7000萬噸,較上年持平;若按8%測(cè)算,供應(yīng)過剩將擴(kuò)大至7500萬噸。中俄東線、北溪二、土耳其流等管道的投產(chǎn)及氣量提升將影響歐洲和中國(guó)市場(chǎng)的LNG進(jìn)口需求,隨著疫情結(jié)束,接收站及國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)復(fù)工,LNG進(jìn)口需求將有小幅回升,但受限制于傳統(tǒng)需求淡季和供應(yīng)過剩壓力,使東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格承壓。