最新數(shù)據(jù)顯示，反映好望角型干散貨船現(xiàn)貨運價的BCI指數(shù)在4月2日破百創(chuàng)出歷史新低后，已重新站上百點。

近期，由于巴西淡水河谷潰壩事故被市場過度解讀和炒作，對市場參與各方的信心造成明顯的負面沖擊，導致干散貨市場非理性下跌，BDI指數(shù)屢次低位下探，反映好望角型干散貨船運價走勢的BCI更是創(chuàng)出歷史新低。市場悲觀情緒蔓延，有媒體評論說，散貨船東尤其是好望角型船東迎來史上最黑暗的一天。

這難道真是干散貨海運市場的至暗時刻嗎？曙光在哪里？

仔細觀察市場，我們不難發(fā)現(xiàn)，導致BCI指數(shù)非理性一路下跌的主要因素歸因于此前業(yè)界普遍預期巴西鐵礦石將大幅減產(chǎn)，再疊加近期澳洲颶風影響出貨，令市場租船量大幅萎縮，由此將市場推向冰點。

但隨著潰壩事故導致的減產(chǎn)預期逐步明朗化，加上颶風過后澳洲將加快出貨彌補前期的缺口，BCI將從前期的過度恐慌情緒中恢復，運價有望逐步回升。

潰壩事故對干散貨航運市場的實際影響有限

相對全球54億噸的干散貨貿(mào)易量，此次淡水河谷潰壩事故的實際影響其實非常有限。據(jù)了解，此次事故直接影響鐵礦石年產(chǎn)量850萬噸左右。2015年Samarco潰壩事故以后，淡水河谷就決定將所有19座濕選的大壩關閉，到目前已經(jīng)關閉了其中的9座，即已經(jīng)關閉了接近一半，而近日決定關閉的10座尾礦壩也只是其原有計劃的一部分，并非新計劃。按目前初步的測算，該計劃或?qū)⒂绊懩戤a(chǎn)量4000萬噸鐵礦石。然而鑒于淡水河谷生產(chǎn)系統(tǒng)強大的自我調(diào)節(jié)能力，4000萬噸的說法，是最悲觀的產(chǎn)能估算，實際影響產(chǎn)量遠遠沒有這么多。高盛預計此次事故實際影響鐵礦石產(chǎn)量只有1000萬-1500萬噸。

眾所周知，淡水河谷的鐵礦石生產(chǎn)區(qū)域分為四大系統(tǒng)，分別為北部系統(tǒng)、東南系統(tǒng)、中西部系統(tǒng)和南部系統(tǒng)，各自占總產(chǎn)量的份額分別為50%、27%、1%和22%。按照淡水河谷的戰(zhàn)略規(guī)劃，其南部系統(tǒng)由于品位較低，整體處于萎縮狀態(tài)，重心轉(zhuǎn)到品質(zhì)高的北方系統(tǒng)，近兩年南部系統(tǒng)分別減產(chǎn)930萬噸和220萬噸左右，都被北部系統(tǒng)的增產(chǎn)彌補。這次事故將加速生產(chǎn)重心由南方向北方的轉(zhuǎn)移，但對淡水河谷整體的出口和運輸需求不會造成結構性損傷，對中長期產(chǎn)量也不會產(chǎn)生實質(zhì)影響。

并且我們從歷年的產(chǎn)出情況也可以看到，淡水河谷每年都有礦山進行更新?lián)Q代，但整體產(chǎn)量仍保持平穩(wěn)增長，這說明其內(nèi)部有很強的自我調(diào)節(jié)能力。此次Feij?o鐵礦潰壩后，淡水河谷表示將重新配置事故地區(qū)的生產(chǎn)力，進一步降低對鐵礦石產(chǎn)量的影響。

有權威機構預計，2019年淡水河谷的鐵礦石產(chǎn)量與2018年基本持平，樂觀估計還會有小幅增長。從全球來看，巴西Minas-rio礦山復產(chǎn)，將拉動1700萬噸左右的長航線鐵礦石運量，澳洲也將有1900萬噸左右的增產(chǎn)。

而從需求端看，2019年中國政策對經(jīng)濟的支撐力度會繼續(xù)加大，其中“三去”已經(jīng)取得了階段性成果，不會繼續(xù)加強，而降成本、補短板將會有更大的力度，包括減免稅費、基建優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級、繼續(xù)提高城鎮(zhèn)化率等，這將對中國經(jīng)濟形成有力支撐。在此背景下，鐵礦石的進口需求將繼續(xù)保持強勁，巴西供應出現(xiàn)一定波動的情況下，價格上漲將拉動其他區(qū)域的鐵礦石出口，澳洲、加拿大、非洲等地的出口量將會增長，從而支撐干散貨航運市場。預計今年全球鐵礦石貿(mào)易量仍將增長4000萬噸左右，增幅達到2.5%，將對后期干散貨航運市場形成有力支撐。

主要礦山產(chǎn)量預測（單位：百萬噸）

市場弱平衡態(tài)勢持續(xù)，BCI將從非理性低位逐步恢復

單從中巴航線來看，綜合考慮潰壩減產(chǎn)、S11D擴產(chǎn)以及英美資源復產(chǎn)，2019年巴西鐵礦石出口仍有望保持穩(wěn)中有增態(tài)勢，全年增量有望達到1500萬噸左右。而淡水河谷的40萬噸VLOC船舶今年將新增11條，考慮到營運時間，全年承運鐵礦石在1000萬噸左右。因此，對運價有著直接影響的現(xiàn)貨投放量將比2018年小幅增加約500萬噸，市場將繼續(xù)溫和改善。

從干散貨市場整體形勢看，2019年供需形勢將繼續(xù)改善?；仡?002年以來的干散貨市場走勢，2002-2007年干散貨海運需求年均增速高出運力增速1.8個百分點，市場得以大幅上漲；2008-2015年需求增速平均低于運力增速5個百分點，市場大幅下跌并持續(xù)維持低位；2016年以來，海運需求與運力供給增長基本持平，均維持在3%左右，市場低位復蘇，逐步恢復至盈虧平衡水平附近。

根據(jù)訂單數(shù)據(jù)預計，到2019年底全球干散貨運力規(guī)模將達到8.65億噸，同比增長3%，繼續(xù)維持在低位水平，與需求增速基本持平，而且IMO2020規(guī)則可能導致今年的運力營運效率降低，有機構預計今年大約1%的運力退出市場清洗油艙，0.6%退出安裝脫硫塔，市場供需格局將相應改善。

有散貨資深從業(yè)者表示，在當前BCI指數(shù)已經(jīng)跌無可跌的情況下，船東已經(jīng)開始采取停航、拿入期租船舶等應對措施，BCI有望從恐慌情緒下的非理性中逐步恢復。在全球鋼鐵產(chǎn)量穩(wěn)步增長、巴西整體繼續(xù)擴產(chǎn)、干散貨運力增長維持低位等有利因素支撐下，干散貨市場趨勢依然向好。